全年實現收入1320.22 億元，同降21.40%；歸母凈利156.61 億元，同降52.92%。
具體來看：
1、量穩，單價與成本壓力較大，仍保持領先優勢
公司2022 年全年實現收入1320.22 億元，同降21.40% ；歸母凈利156.61 億元，同降52.92%。根據公司年報，2022 年公司實現自產水泥及熟料銷量2.83 億噸，同降6.94%。機構測算公司全年水泥均價320.9 元/噸左右，根據年報，公司噸成本230.4 元/噸，同比上升26.66 元/噸，我們測算噸毛利90.5 元/噸，同降66.5 元/噸；噸凈利57.1 元/噸，同降55.1元/噸；水泥及熟料毛利率28.2%，同比下降15.4pct；水泥銷售凈利率12.2%，同比下降8.1pct。
總體來看，2022 年公司呈現銷量降幅較低，單價與成本均承壓的態勢。但公司在噸毛利、噸凈利、毛利率、凈利率等盈利能力指標上仍然處于行業前列，具備相對盈利能力優勢。
2、地產下滑，基建實物工作量未起是需求下滑的核心原因
根據國家統計局，2022 年地產新開工12.06億平方米，下降39.4%；施工面積90.50 億平方米，同降7.2%；拿地面積1.01 億平方米，同比下降53.4%；全國房地產開發投資13.29 萬億元，同比下降10.0%。全國水泥產量21.18 億噸，同比下降10.8%，產量降幅較大。
3、煤炭價格上升，燃動力成本占比超過60%
2022 年，煤炭價格持續高位，進一步拉高了公司的成本。根據公司年報，公司噸燃料動力已漲至144.54 元/噸，同比上升31.8 元/噸，占公司成本比例達62.7%，是公司成本上升的最核心原因。我們估算原煤成本占比已接近50%。
4、分紅比例大幅提升，股息率維持在5%以上
根據公司公告，公司擬向全體股東每股派發現金紅利1.48 元人民幣（含稅），合計擬派發現金紅利總額78.43 億元人民幣（含稅），擬分紅額占2022 年公司歸母凈利潤的50.08%，股息率約5.6%?；仡櫣窘衲攴旨t情況，50%以上的分紅比例為近年最高，在利潤與公司市值均下挫的情況下，分紅總額下降幅度較小。按照歷史年度市值計算，2022 年的股息率約5.6%，為近年最高。
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